【3月9日】週一美股分化，1.9萬億美元救市方案通過在即，金融股升，債息升至1.61厘，科技股續跌，...

【3月9日】週一美股分化，1.9萬億美元救市方案通過在即，金融股升，債息升至1.61厘，科技股續跌，道指升306點或0.97%，標指跌0.54%，納指跌2.41%。道指再創新高，但納指向下調整未完結，連股神巴菲特也加入沽售蘋果行列。納指一如預期，失守13000頸線後繼續調整，以量度計今次回調見11800機會頗高。以噚日12609收市計算，仍有6.5%的下調空間，因息口上升不利靠發債擴展的科技股。然而舊經濟股又是另一回事，標指經歷回調後，初步於3723找到支持反彈，暫時仍守在3800頸線之上，未算破位，故此標指的3800相當關鍵。
去年美息降至零息，加上美聯儲發起大型QE，令企業發債成本低無可低，科企成功超低息發債投資，推動股價升至離地價，部份甚至炒至超超離地價，此刻回調只是一次撥亂反正，回調至離地價而已。相反去年因疫情關係，舊經濟股價沒有升過，經過白宮多次救市後，實體經濟有望重起，舊經濟股如遊輪、銀行、戲院都會受惠，因此今次回調道指及標指並不如科技股那般出現深度調整。
美股回調兇狠，從資金流來看又不是這麼悲觀，美銀報告中顯示，自2月中美股開始回調計，2月第三週錄得462億美元趁低吸納，上週即使科技股大跌，仍有222億美元入市低吸。過去4個月美股一直錄得大量游資流入，自11月至今已超過4300億美元。一句說穿市場錢太多，即使債息向上，只要美聯儲繼續印錢，流動性沒有減弱，資金仍偏向投向股市當中。
通脹上升，低息美債越發不吸引，兩週前拍賣的620億美元7年期美國國債，外國央行認購率只有38%，遠低於往日的70%。需求下跌令部份資金加入沽空美債行列，在淡友推波助瀾下，十年債息一口氣衝上1.6厘水平。
白宮剛通過新救市方案，換句話說今年財赤勢將超過2.6萬億美元，估計債市資金缺口達1萬億美元，若美債走弱，資金缺口只會越來越大，未來財政部如何發債是當務之急。9天後美聯儲將舉行議息會議，如何壓制長息上升成為首要議題，筆者估算會利用沽短債買長債操作方式，試圖壓制長債上升。若是如此，債息有望回穩，美股方能喘定。
市場繼續Risk Off，資金流入美元，美匯升至92.37，美元獨強新興市場無運行，離岸人幣升至6.55水平。早於2月時給各位提個醒，阿爺開腔力指要正視新發基金炒風，是阿爺不滿的一大訊號，結果央媽出手收緊市場銀根，當時A股尚在新春的炒賣喜悅中，完全沒察覺市場風向已改變。春即前央媽出奇地收緊流動性，當時筆者便提出質疑，假後不鬆反緊，筆者已建議各位莫等高峰，提防大市回調。
A股假後急瀉，美匯逆轉，國際資金回流美元，資金流入人幣速度大減，也是央媽刻意收緊流動性的原因之一，資金減少令A股繼續大跌，噚日3大指數已全數破位，再跌2.3%至4.98%不等。創指從高位回調22%，以幅度計算已是由牛入熊。
港股也是沒有甚麼可說，資金流逆轉，環球股市回調，面對預期中的回贖壓力，基金不得不減磅套現，過去4個月股市急升，透支了大量購買力，現時回調，一時三刻難找新資金接盤，在急需套現下，很多股票出現不問價沽貨，形成驚心動魄的跳水向下。
從指數上看，恒指於28400至28600應有較大支持，上週五率先出現過一次反彈，可惜週一已吐回所有反彈升幅。28400算是恒指的牛熊分水嶺，若然失守便小心由牛入熊，再往下支持便是27000。
現時股市似足去年7月回調，當時調整時間足足是3個月之久，估計今次也不會少於兩個月。從個股的洗倉壓力看，現時跌至28400，市場仍未見有買盤願意出來買貨，可見購買力是如何薄弱，更不要說入市搏反彈，單是能否守住28400已是一個疑問。

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#圖太郎

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